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【大行评级】1． 花旗：予莎莎国际（00178）“沽售”评级 目标价1.51港元2． 美银美林：首予华虹半导体（01347）“中性”评级 目标价16.5港元3． 美银美林：重申汇丰控股（00005）“中性”评级 目标价67.21港元4． 里昂：升敏实（00425）目标价至32.1港元 维持“买入”评级

笔者认为，近年来，一系列扩大有效投资、扩大居民消费的政策不断推出，减税降费举措逐项落地，这些积极因素都是夯实经济短期和长期发展的有力支撑。从长期看，中国经济拥有足够的韧性、巨大的潜力和蓬勃的活力。经过多年发展，我们已经积累了雄厚的物质技术基础，基础设施日益完善，产业体系逐渐完备，人力资源非常丰富，高素质人才不断增加，市场规模也在培育壮大。这些都对中国经济发展的长期稳定性形成支撑。

国有企业多处于产业链上游，在基础产业和重型制造业等领域发挥作用，民营企业越来越多地提供制造业产品特别是最终消费品。公有制经济主要布局在大企业层面，非公有制经济主要是中小企业和新兴产业。在行业发展中，大企业作为行业领军企业，通过建立行业标准、共享技术和资源、控制核心环节等多种方式，带动产业协同发展。中小企业通过专业化、特色化的经营，成为大型国有企业的有益补充。通过优势互补，分工合作，提高了效率，促进了发展，提升了行业竞争力。随着改革的深化，国企与民企的关系将越来越被大型企业与中小企业的关系所替代。

“公司在二十多年的发展中，特别是近几年的高速发展中，确实存在不规范的情况，被证监会立案调查。”马兴田说，“我们正在积极配合调查，争取在调查结果出来后更有信心的做好主业。”去年底，证监会在日常监管中发现，ST康美财务报告真实性存疑，涉嫌虚假陈述等违法违规，当即立案调查。今年4月29日晚间，ST康美称2018年之前营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况，对2017年财务报表进行重述，包括：存货少计195.46亿元、货币资金多计299.44亿元、营业收入多计88.98亿元、营业成本多计76.62亿元等。

自第十八届发审委成立以来，新一届发审委共审核三家企业首发申请，且均获通过，向市场传递了积极的信号。我们在此呼吁新一届发审委继续大幅提高IPO过会率。严审核、低过会率不是解决上市公司质量问题的有效手段目前A股市场存在信批不实、财务造假等上市公司质量问题。提高上市公司质量是证监会一直以来的监管重心。然而，提高审核标准、降低过会率并不能从根本上解决上市公司质量问题，包括财务造假在内的很多问题是难以在IPO审核过程中发现的，反而会错杀一些真正优质的企业。上市公司质量问题的解决需要从提高违法成本、完善退市制度等其他方面入手。

以9月的几宗土地出让为例，市北东地块，滨江竞得的楼面价比3个月前新希望竞得的地块降了918元/平方米。笕桥板块，金隅在9月份竞得了两宗地块，其中在9月24日竞得的土地比9月10日竞得地块降了435元/平方米。我爱我家数据显示，9月以来，杭州土地供应明显增长，但宅地成交楼面价出现了明显的回落，9月平均溢价率为13.6%。