国产欧美免费入口

各板块业务齐头并进，规模持续领先同业不驰于空想，不骛于虚声。近年来，招商基金始终如一地贯彻“一核两擎四化”战略：以公募业务为核心，养老金业务和多资产配置业务为双引擎，致力于实现资产管理的主动投资化、客户导向化、科技化和国际化，肩负起“为投资者创造更多价值”的使命。在该战略下，公司不断推动投研文化变革，权益、固收、海外等各业务板块亮点纷呈。

同时，明确上述行业中与互联网、大数据、云计算、自动化、新能源、人工智能等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业仍可以在创业板上市，并要求保荐人对推荐的此类企业进行尽职调查，做出专业判断，在发行保荐书中说明相关核查过程、依据和结论，充分体现创业板服务创新创业的定位。深交所发行上市审核将对此类申报企业的业务模式、核心技术、研发优势等情况予以重点关注，并可根据需要向行业咨询专家库专家进行咨询。

中国消费者的喜好未来也将会成为时尚界知识建构的基础，并且显著地影响未来时尚的发展。而中国的设计师，如果也一味强调那些东方主义视角下的中国元素，展现中国人的“中国”那一面，恐怕也无法从更根本更深入的层次来挑战仍由西方统治的审美观念。杜嘉班纳事件，一方面提醒了其他国外奢侈品牌学会用平等的眼光看待文化差异，尊重中国文化。另一方面也昭示了权力结构已经在改变，对本土的设计师和消费者们来说，除了花时间说服他人平等地看待我们，更重要的是想办法真正地去做出改变。

一、传统估值体系：青睐高成长公司传统估值体系：青睐高成长公司，对龙头溢价并不明显。按照传统食品饮料投资逻辑，低增长的食品饮料公司，按照规模大小可以给到15-20倍，典型的案例是前两年的双汇，市场认为公司在肉制品上产品老化、新品尚未爆发，未来增速有限，投资的吸引力多来自于低估值及高分红，估值稳定在15倍左右。若给到更高估值，一般需要业绩增速高于20%，按照PEG=1的标准给予估值，若增速40%，可以给到30-40倍PE。带来业绩超预期的因素，可以是单品放量（如2015年百润股份的RIO预调酒、国企改革的业绩红利（如2014年的老白干酒改革）。但业绩成长需要有一定持续性，若成本下降（如2015-2016年的洽洽食品）、政府补贴、投资收益带来的业绩释放，市场解读未来不可持续，则会导致估值走低。

二、两个有趣的现象：海天、桃李的估值溢价，以及水井坊的股价波动率下降现象1：海天、桃李脱离传统估值体系。年初以来有两家公司走出独立行情：海天味业及桃李面包，两家公司18年业绩增速预测分别为21%、28%，当前对应18年估值分别为42.7X、38.5X。今年以来，板块行情持续演绎我们去年底的策略报告“稳赚高端业绩，尽享食品双击””。桃李面包受益新市场逐步开拓，以及去年初业绩低基数影响，Q1业绩高增，同时受益大众消费复苏下的投资热点，估值逐步提升至近40倍。但下半年增速回落也在市场预期之中，当前估值仍停留在35倍以上。海天味业成为回调都是买入良机的牛股，走势和沪深300、上证50等诸多指数差异明显，背后是海天轻松完成五年计划，即将迈入下一个发展周期。两家公司估值上升的幅度，远超市场想象，脱离传统估值体系的范畴。

中国正在成为最有影响力的世界强国，从好莱坞到时尚行业，都不得不面对这一新的现实。因此，东方主义会越来越没有市场。当然，目前在面对一些时尚品牌的“致敬”时，中国消费者的态度是欢迎的，但我相信杜嘉班纳事件后，更多的消费者得到了启蒙，不会再轻易满足于中国文化的青花瓷、旗袍等元素的简单挪用，将之视为权威对自己文化的认可而心满意足。