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责任编辑：张申山西证券：券商接近底部区间，关注长期投资价值山西证券指出，受股指下行和交易量下降影响，上市证券公司5月业绩环比下降，二季度券商业绩压力增加，加上贸易摩擦影响，未来券商板块的波动较大。从估值上看，券商经过一段时间的调整，已接近底部区域，具有长期投资价值。长期来看，科创板是现阶段资本市场改革的试验田，也会重塑行业生态、集中度、盈利模式。首批科创板已顺利过会。资本市场在未来经济发展中地位提升，证券业高质量发展也成为经济高质量发展的保障。个股上，因近期券商波动主要受宏观环境的影响，建议关注弹性更大的中小券商。（证券时报网）

但由于市场化交易电量的占比逐步扩大，前三季度华能国际境内在运的各电厂平均上网电价417.12 元/兆瓦时（同比增长1.99%），较之上半年的水平有小幅下滑。运行电厂平均上网结算电价较上半年的418.57元，每兆瓦时小幅下滑 1.45 元。据中报数据，今年上半年华能国际的市场交易电量占比为37%左右，预计全年市场交易电量占比为 38%-40%左右。

然而，无论是坚持高通“垄断市场”，并利用垄断地位“收取高额专利授权费”的FTC，还是在过去几天内不断论证其专利授权商业模式的合理性的高通，这都是他们争取胜利的最后机会了。用法官Lucy Koh的话来说：“诸位，结辩结束后，接下来的一切就都是我的工作了。”

在风险部分，商汇小贷提及营收及业绩持续大幅下降的原因。半年报称，宏观经济不景气，公司客户群体资金需求下降，公司借款客户违约上升导致客户本息逾期大幅上升，客户本息逾期使公司不良贷款大幅上升，所以公司2019年的营业收入大幅下降。公司不良贷款率从上年同期37.32%上升至81.23%，从而导致贷款风险损失准备在2018年末基础上多计提贷款贷款损失准备9656.91万元等。

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毫无疑问，对火电为主的电企龙头而言，对毛利率影响较大的因素，还包括电煤成本。今年前三季度，由于夏季高温及水电缺口等多方因素，全国煤炭供需保持紧平衡态势。今年前三季度秦皇岛5500大卡煤种的平仓均价为655元/吨，同比增加 6.14%。受煤价小幅增长及发电量增长影响，华能国际前三季度的营业成本同比增长12.48%。受三季度单季高煤价影响，当季毛利下滑至11.27%，同比/环比降低1.8/1.5个百分点。