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并购被坑两年商誉减值逾4亿红日药业业绩日益难看，源于高溢价并购被坑，商誉减值吞噬利润。4月2日，红日药业披露的年报显示，去年，公司实现营业收入42.24亿元，同比增长25.19%，净利润（归属于上市公司股东的净利润）为2.11亿元，同比大降53.23%。

最后则是投研能力的差别。基金公司拥有专业的投研团队，能够直接深入上市公司进行调查，对于小散而言，这项工作成本过高而且也没有合适的途径。虽然今年基金赚钱效应更为明显，但是不同的基金经理赚钱能力实际上也是差异明显，如何择优选择具有投资价值的基金，其实同样也是一门很深的学问。

小米的逻辑是：以小米手机作为入口抓取流量，手机里面预装了米家APP，可以控制泛小米系生态圈中的所有产品，比如机器人吸尘器、智能音箱、智能电饭煲等。表面上看，小米成功仿效了苹果生态圈，并进一步升级为IOT平台。但致命的是，小米以其“轻资产运营、低成本策略”积极布局的硬件，即便在家庭物联网中仍属于低端场景，高端核心的空调（空气循环系统）、冰箱、厨卫等产品由于需要大量核心技术与工业制造能力（相关制造业龙头均为重资产、重技术企业），小米短期内均难涉足。其物联网只能是“有物而乏联”。

整体而言，猪价高位回落缓解货币政策约束，虽短期刺激作用不强，但为股指构筑底部提供基础。经过两周的调整后，股指估值再次进入阶段性的底部区域，短期来看颇具吸引力。估值角度看，目前沪深300和上证50的安全边际高于中证500，可布局IF和IH多单。

今日周尾，美元指数有望继续趋势性下行走势，所以黄金震荡上行概率较大。但上行阻力重重，虽然区间上移，但是今日要关注1212美元一线突破情况，俗话说事不过三，所以突破的话上行空间才会被打开，这也是加息前黄金上涨的最后机会。但是周尾行情变盘概率大，参考上周也是慢涨随后受阻大幅回吐再次跌入1200美元下方，所以今日需要谨慎对待，稳健的朋友可 以 观望，美盘再参与。

虽然上周央行动作不少，但市场并不买账，我们认为主要有两方面原因。首先，虽然央行频繁“降息”，但利率的实质下调幅度较小，节奏不快。近期MLF利率、公开市场逆回购操作利率、和LPR的下调，本质上是同一次下调，只是结构上的差异，MLF利率是中期利率，公开市场逆回购操作利率是短期利率，5年期LPR是长期利率，同时LPR和MLF利率挂钩。幅度上，从8月20日首次LPR调降至今，一共“降息”16个基点，而以往基准利率的调整通常是一次25个基点。换句话说，8月以来实际降息的幅度和次数相当于以往的0.6次，只是由于调整的利率种类繁多，让投资者有种频繁“降息”的错觉。其次，“猪通胀”对货币政策有影响。目前CPI的上行源于非洲猪瘟的影响，生猪供给的恢复尚需时日，短期内CPI仍有冲高动力。市场普遍担忧通胀的上行会掣肘货币政策，但央行的表态以及前期下调MLF和OMO利率的做法一定程度打消了市场的顾虑。