https://am1-745151.xyz

一家商业地产的“招保万金”，这样的标签听起来就足够吸引投资者。在潘石屹的眼中，SOHO中国选择的是对股东负责任的商业模式。而后，SOHO中国在“开发-散售”的模式下高歌猛进，10年前三里屯SOHO项目一开盘便入账40亿元。但被割裂的商业地产，其价值远逊于整幢物业。

图25：国内PX出厂价（单位：元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货图26：国际市场亚洲地区PX现货中间价（单位：美元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货3．技术面分析从TA905合约多、空方持仓前20位持仓量来看，1月多、空双方持仓均有增加，多方持仓增加量略少于空方。截至3月1日，多方持仓前20位共计持仓288098手，较2月1日增加8196手，空方持仓前20位共计持仓286975手，较2月1日增加10449手，净多持仓减少2053手。从持仓分布来看，多方持仓集中度上升而空方持仓集中度下降，截至3月1日，多方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的49.5%，较2月1日上升2.55%；空方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的49.82%，较2月1日下降1.5%。

但一些地方上的工作人员感觉，人人车可能不再是以前那个人人车。陆飞进公司两年多了，最初新员工入职时会有三天针对企业文化与销售流程的培训，但是最近一年这样的培训停止了，他感觉员工的体验下降了。而与马丁所在的成都地区不同，贵阳的销售人员人均销售量有所下降，待遇不如过去，以前销售冠军一个月能卖25台车，现在是18台车。

她怼员工。陈春花老师在《激活组织》一书中，曾指出传统组织结构在互联网时代暴露出四大弊端：一是严格的层级制度降低了工作效率；二是部门之间难以协作；三是知识型员工自主行动自由与自我价值实现受到限制；四是难以应对外部环境的变化。因此组织需要从以下几点做出改变：第一，以任务团队结构取代层次结构；第二，不断调整组织实现目标的方式；第三，组织成员柔性组合而非固化角色与岗位；第四，运用信息技术协调成员之间的关联而非控制。

2.2技术指标（1）上证综指季线A股历史上季线仅有过三轮出现“四次以上连阴”，最长记录是“五连阴”。而历史上的“季线连阴”，市场底往往部就出现在最后一根阴线或连阴后的第一根阳线中。截止18Q4上证综指已出现“季线五连阴”，且连阴有望在19年一季度结束。

18年政策底之后出现股价底/估值底。19年1月4日上证综指日内触及2440点，从月频数据来看18年12月末A股非金融PE（TTM）触及18x最低位，估值底与股价底同步出现。从传导时滞看，本轮熊市底部，股价底/估值底滞后于政策底约5个月。预计19Q3之前将出现盈利底/经济底，本轮熊市底部将演绎典型的熊市底部路径“政策底——>估值底/股价底——>经济底/盈利底”。考虑到1月社融大增、制造业减税力度较大、民企纾困持续推进和年初经济数据不差，我们在《金融供给侧慢牛——19年二季度策略展望》中对19年全年盈利进行了上调，预计19年A股非金融全年的业绩增速为-5.6%，盈利底部不迟于19Q3出现。我们预计本轮熊市底部将演绎典型的熊市底部路径“政策底——>估值底/股价底——>经济底/盈利底”。